أدى البحث المحموم من مصنعي الشوكولاتة عن الكاكاو عالي الجودة إلى تراكم كميات كبيرة من حبوب الكاكاو القديمة الرديئة الجودة في مستودعات لندن، الأمر الذي أدى إلى تباعد نادر في الأسعار بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة.

ارتفعت العقود الآجلة للكاكاو المتداولة في نيويورك خلال الشهر الماضي بقوة، وبلغت ذروتها فوق 10 آلاف دولار للطن الأسبوع الماضي، في حين هبطت أسعار لندن إلى أقل من 6400 دولار في وقت سابق من هذا الشهر. 

وعلى الرغم من عمليات البيع المكثفة في الأيام الأخيرة، فإن الأسعار في نيويورك تراجعت بنسبة 3% فقط منذ بداية الشهر الماضي، مقارنة بتراجع بنسبة 16% للعقود في لندن، بحسب صحيفة فايننشال تايمز البريطانية.

ضربة مزودجة للأسعار في لندن

كانت أسعار الكاكاو في السوقين ارتفعت بقوة في وقت سابق من هذا العام، مع تدمير المحاصيل في غانا وساحل العاج، حيث يزرع ثلثا حبوب الكاكاو في العالم، بسبب سوء الأحوال الجوية والآفات، إلى جانب تدفق صناديق التحوط إلى السوق.

لكن النقص العالمي أدى إلى سباق بين مصنعي حبوب الكاكاو لتأمين حبوب عالية الجودة، مع تجنب الأصناف القديمة. مخزونات الحبوب المحصودة تفرغ، مع انخفاض المخزونات الأميركية إلى أدنى مستوى لها في 15 عاماً، وفي المستودعات بلندن إلى أقل مستوى منذ العام 2021.

اقرأ أيضاً: علماء سويسريون يطورون شوكولاتة باستخدام كامل ثمرة الكاكاو

قال مارتين برون، الذي كان رئيساً عالمياً لتجارة الكاكاو والشوكولاتة لشركة Cargill العملاقة للسلع الزراعية حتى العام 2022، إن ما تبقى في لندن هو "حبة مسمومة".

كانت عاصمة المملكة المتحدة تاريخياً سوقاً للمشترين على نطاق واسع للكاكاو. ولكن في نهاية أغسطس/ آب، كان أكثر من ربع 54650 طناً مترياً من حبوب الكاكاو المخزنة في مستودعات بورصة لندن ICE يزيد عمرها عن ثلاث سنوات، وفقاً لبيانات البورصة. 

علاوة على ذلك، فإن ما يقرب من 80% من هذا المخزون القديم عبارة عن حبوب بكميات كبيرة كانت مزروعة في الكاميرون، والتي يُنظر إليها على نطاق واسع في الصناعة على أنها ذات جودة أقل لصنع الشوكولاتة.

قال محلل السلع الأساسية في Rabobank، أوران فان دورت: "لديك هذه الضربة المزدوجة حيث أن كمية كبيرة من هذه المخزونات [الكاكاو] قديمة ومن أصل غير مفضل". 

وأضاف: "أي شخص يريد استلام الشحنة - أي ليس مضارباً - لديه احتمال كبير لتلقي هذا الكاكاو القديم والأقل تفضيلاً. وقد ترغب في تجنب هذا إذا كنت من مصنعي الشوكولاتة". "والنتيجة هي أن الطلب على هذه الأشياء اللندنية أقل، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار".

تعقيد آخر

يواجه المشترون المحتملون في لندن تعقيداً آخر وهم يحاولون تعويض النقص العالمي في الكاكاو. حتى أغسطس/ آب، كان مصنعو الشوكولاتة يشترون الحبوب بقوة في لندن لبناء مخزوناتهم قبل تشريع إزالة الغابات الجديد في الاتحاد الأوروبي، والذي يدخل حيز التنفيذ في يناير/ كانون الثاني 2025.

تلزم هذه القواعد الجديدة التجار وشركات الشوكولاتة بإثبات أن الكاكاو الذي يستوردونه إلى الاتحاد الأوروبي لم يُزرع على أرض أزيلت منها الغابات.

كان بعض التجار والمديرين التنفيذيين في هذه الصناعة يأملون في أن تسمح القواعد القادمة بشطب المواد ذات الدرجة الأدنى باعتبارها غير صالحة للاستخدام. لكن الاتحاد الأوروبي سمح بضم المخزونات القديمة القائمة إلى المجموعة - مما يعني أنه لا يزال من الممكن شراؤها وبيعها.

كان الناس "يعتقدون أن هذه طريقة، ربما، لتصفية الكاكاو القديم والتخلص منه وستكون لندن السوق الممتازة التي تمثل الكاكاو الطازج ... ولكن في الواقع، ستستمر هذه [الشحنات السائبة الكاميرونية] في الإبحار"، كما قالت تاجرة الكاكاو المخضرمة باميلا ثورنتون.

التجار يتطلعون لسوق نيويورك

تلاحظت الضغوط في لندن. فقد انخفض Open interest، (والذي يتمثل في العدد الإجمالي للعقود الآجلة التي يحتفظ بها المشاركون في السوق في نهاية يوم التداول)، وهو مقياس لعمق السوق، مما أدى إلى تقليص السيولة في السوق وجعل الأسعار أكثر تقلباً.

وتطلع اللاعبون التجاريون، مثل شركات الشوكولاتة، إلى نيويورك - وهي سوق جذابة تاريخياً للمضاربين مثل صناديق التحوط - للعثور على كاكاو أعلى جودة.

اقرأ أيضاً: غانا تؤجل شحنات الكاكاو بسبب تراجع إنتاجها

كانت العديد من صناديق التحوط تراهن على انخفاض سعر عقد نيويورك، معتقدة أن الإمدادات الوفيرة من شأنها أن تخفض السعر. ولكن ثقل الأموال التي تشتري الكاكاو الأفضل جودة أجبر الصناديق على إغلاق رهاناتها، مما دفع السعر إلى الارتفاع، كما يقول التجار.

وهذا يعني أن سوق نيويورك تتداول بسعر أعلى من لندن. ووفقاً لباميلا ثورنتون فإن مخزون الكاكاو في بورصة نيويورك أحدث من لندن. "لا توجد وحدات تسليم بالجملة، أو كاكاو كان موجوداً منذ خمس سنوات".

أما بالنسبة للكاكاو الكاميروني القديم في بورصة لندن، فقد يجد بعضه طريقه إلى ألواح الشوكولاتة وغيرها من المنتجات، كما يقول المطلعون على الصناعة.

وقال أوران فان دورت إن الشركات لديها عدد قليل من الخيارات لخفض التكاليف مع ارتفاع سعر المادة الخام. وقال إنها تستطيع تقليص حجم ألواح الشوكولاتة، وإضافة المزيد من المكونات الأخرى، مثل الفاكهة والمكسرات، أو يمكنها شراء الكاكاو الأقل جودة.